11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達(dá)證券同步官宣重大重組計(jì)劃——中金公司將通過換股方式吸收合并另外兩家券商。三家公司股票自11月20日起集體停牌，預(yù)計(jì)停牌不超過25個(gè)交易日。這場(chǎng)匯金系內(nèi)部整合，將催生第四家萬億級(jí)券商，標(biāo)志著中國證券行業(yè)集中化進(jìn)程邁入關(guān)鍵階段。 
此次合并是中央?yún)R金系資源整合的必然結(jié)果。
三家券商同屬“匯金系”，實(shí)際控制人均為中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。今年初，財(cái)政部完成相關(guān)股權(quán)劃轉(zhuǎn)，5月東興證券與信達(dá)證券實(shí)際控制人正式變更為中央?yún)R金，為整合掃清障礙。作為合并主體，中金公司由中央?yún)R金持股40.11%，而后者通過間接控股掌控另兩家券商，此次整合正是國有金融資本從“分散管理”向“集中市場(chǎng)化運(yùn)營”的關(guān)鍵落地。
以2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，新中金總資產(chǎn)將達(dá)10096億元，凈資產(chǎn)1715億元，兩項(xiàng)指標(biāo)行業(yè)排名均從第6躍升至第4；營收體量達(dá)274億元，凈利潤95億元，收入排名升至第3，凈利潤排名躋身第6。本次采用換股吸收合并模式，中金將向兩家券商A股股東發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)股權(quán)融合，因涉及A+H股與兩家A股公司整合，流程復(fù)雜導(dǎo)致停牌周期較長。
中金在高端投行、跨境服務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，境外收入占比超20%；東興證券深耕福建區(qū)域，設(shè)92家分支機(jī)構(gòu)，擁有順逆周期雙輪驅(qū)動(dòng)服務(wù)體系；信達(dá)證券立足遼寧，設(shè)104家分支機(jī)構(gòu)，在特殊資產(chǎn)投行領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力顯著。合并后，營業(yè)部總數(shù)位居行業(yè)第三，形成“高端+區(qū)域大眾+量化”全客群覆蓋，中金財(cái)富作為核心增長引擎，將借助零售經(jīng)紀(jì)資源進(jìn)一步擴(kuò)張。
2023年中央金融工作會(huì)議及2024年新“國九條”明確政策導(dǎo)向，證監(jiān)會(huì)亦支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購提升競(jìng)爭(zhēng)力，目標(biāo)2035年形成2-3家國際級(jí)投行。2025年以來，國泰君安合并海通、浙商證券控股國都等案例頻現(xiàn)，行業(yè)并購加速。合并后的中金將穩(wěn)居上市券商第四位，僅次于中信證券、國泰海通、華泰證券，為對(duì)標(biāo)國際一流投行奠定基礎(chǔ)。
這場(chǎng)匯金系三強(qiáng)整合，不僅是規(guī)模疊加，更是資源、業(yè)務(wù)與客戶的深度融合。隨著行業(yè)集中化趨勢(shì)加劇，預(yù)計(jì)更多頭部機(jī)構(gòu)將加入并購行列，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，最終將形成一批服務(wù)國家戰(zhàn)略、支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一流投行，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力。 （大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)實(shí)習(xí)財(cái)經(jīng)研究員 孫珂）
|
