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12月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,中國人民銀行黃金儲備11月份環(huán)比增加3萬盎司(約0.93噸),為連續(xù)第13個月增持黃金。
世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,10月份各國央行凈增持黃金53噸,環(huán)比增幅達(dá)36%,這一規(guī)模創(chuàng)下今年以來單月凈買入的最高紀(jì)錄。與此同時,國際金價在年內(nèi)已超50次突破歷史峰值,累計回報率超過60%,成為全球表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)之一,目前正朝著1979年以來的最強(qiáng)年度表現(xiàn)邁進(jìn)。
中國央行
連續(xù)13個月增持黃金
12月7日,國家外匯管理局更新了官方儲備資產(chǎn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2025年11月末,黃金儲備報7412萬盎司(約2305.39噸),環(huán)比增加3萬盎司(約0.93噸),已連續(xù)13個月增持黃金。
不僅中國央行買入黃金,根據(jù)全球黃金協(xié)會(WGC)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),今年10月各國央行對黃金的需求依然強(qiáng)勁,凈購金量達(dá)53噸,環(huán)比增長36%,延續(xù)了全年的強(qiáng)勁態(tài)勢。截至10月,今年以來全球央行已公布的凈購金總量達(dá)254噸,相較于前三年增速有所放緩。這可能反映了金價走高帶來的影響。
其中,波蘭國家銀行當(dāng)月購買16噸黃金,使其黃金儲備增至531噸,按10月末價格計算,占總儲備的26%。今年以來,波蘭國家銀行購買了83噸黃金,是全球央行中最大的黃金買家；巴西中央銀行10月增持16噸,9月曾購入15噸,目前黃金儲備達(dá)161噸,占總儲備的6%。
顯然,全球央行仍在延續(xù)自2022年以來的“購金熱”,成為支撐國際金價上漲的重要力量。黃金不僅在價格上屢創(chuàng)歷史紀(jì)錄,更在全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治格局中扮演了重要角色。分析人士認(rèn)為,從中長期來看,黃金上漲的核心驅(qū)動因素仍未改變,即美元信用體系受到挑戰(zhàn)。
資金爆買黃金ETF
今年以來,各國央行在買,各大機(jī)構(gòu)也在買,即使普通投資者,對黃金的熱情也很高。數(shù)據(jù)顯示,全球?qū)嵨稂S金ETF連續(xù)6個月實現(xiàn)凈流入。
世界黃金協(xié)會表示,全球黃金ETF在11月底的總持倉量升至3932噸,連續(xù)第6個月實現(xiàn)增長。2025年新增買入超過700噸,有望創(chuàng)下黃金ETF歷史上最大的年度持倉增幅,而中國市場成為11月黃金ETF凈流入的最大單一來源。
目前,在國內(nèi)商品期貨市場上,黃金白銀等貴金屬板塊的沉淀資金規(guī)模達(dá)1561.24億元,占比超過43%。11月份,黃金期貨成交額達(dá)8.62萬億元,同比增長56.7%；白銀期貨成交額6.84萬億元,同比增長96.77%。在國內(nèi)黃金ETF市場上,資金在不斷涌入,錨定實物黃金的黃金ETF華夏(518850)近日規(guī)模突破百億元大關(guān)。
同時,全球主要黃金ETF(如GLD、IAU)的持倉總量,在2025年呈現(xiàn)“先流出后企穩(wěn)”的態(tài)勢。進(jìn)入第四季度,隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加,流出速度已大幅放緩,甚至出現(xiàn)單周凈流入。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust(SPDR)的持倉數(shù)據(jù)顯示,截至12月5日持倉達(dá)1050.25噸,較年初的872.52噸,增加了177.73噸。
值得注意的是,白銀價格今年漲幅達(dá)到1倍,已經(jīng)超黃金漲幅。過去兩個月,由于倫敦市場出現(xiàn)史詩級的“逼空”行情,銀價漲勢進(jìn)一步加速。
國際機(jī)構(gòu)看好明年金價
國際金價從2025年年初的每盎司約2650美元起步,一路高歌猛進(jìn),接連突破3000美元/盎司、4000美元/盎司等重要整數(shù)關(guān)口。
資料顯示,1971年以來的九輪黃金牛市,平均持續(xù)32個月、漲幅172%。當(dāng)前這輪行情自2022年11月起已持續(xù)36個月,漲幅達(dá)歷史均值的88%,市場各方關(guān)注明年黃金價格是否還會漲。
國際黃金協(xié)會認(rèn)為,2026年金價很可能繼續(xù)帶來“驚喜”。如果全球經(jīng)濟(jì)增長放緩,利率進(jìn)一步下降,黃金可能會溫和上漲。在以全球風(fēng)險上升為特征的更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)低迷時期,黃金可能會表現(xiàn)強(qiáng)勁。而美債收益率下行、地緣政治風(fēng)險高企以及顯著增強(qiáng)的避險需求疊加,將為黃金提供極為強(qiáng)勁的順風(fēng)。
目前,國際投資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測,2026年黃金目標(biāo)價在每盎司4500美元至5000美元之間。工銀瑞信基金認(rèn)為,隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步升溫,新一輪貨幣寬松及債務(wù)擴(kuò)張將大幅削弱紙幣信用,從而利好金價表現(xiàn)。長期來看,黃金將持續(xù)受益于全球多極化與信用格局的重塑,這將推動黃金在外匯儲備中的占比提升。
(魏書光)
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