5月18日晚間，中金公司（601995.SH）發(fā)布《中國國際金融股份有限公司換股吸收合并東興證券股份有限公司、信達證券股份有限公司報告書（草案）》，標志著這場備受矚目的券商“三合一”重組邁入關鍵階段。本次交易完成后，國內證券行業(yè)將再添一家總資產超萬億元的“航母級”券商。
同源而生的三家券商
本次交易的吸收合并方中金公司，是國內頂尖的投資銀行，在機構業(yè)務、跨境金融服務、大型投行項目等領域具備顯著優(yōu)勢。2025年，中金公司實現(xiàn)營業(yè)收入284.81億元，同比增長33.50%；歸母凈利潤97.91億元，同比增長71.93%，展現(xiàn)出強勁的盈利能力。
被吸收合并方東興證券（601198.SH）和信達證券（601059.SH），實際控制人均與中金公司同為中央?yún)R金。東興證券深耕福建等區(qū)域市場，在財富管理、投資交易等業(yè)務領域形成特色；信達證券則在特殊資產投行、債券承銷方面實力突出，遼寧等地的渠道資源優(yōu)勢明顯。2025年，東興證券實現(xiàn)營業(yè)總收入47.11億元，歸母凈利潤21.02億元；信達證券營業(yè)收入40.44億元，歸母凈利潤18.94億元，兩家公司業(yè)績均保持穩(wěn)定增長。
根據(jù)草案，本次交易采用換股吸收合并方式，中金公司向東興證券、信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票，交換其持有的東興證券、信達證券A股股票。交易完成后，東興證券、信達證券將終止上市并注銷法人資格，中金公司承繼其全部資產、負債、業(yè)務及人員等。
定價方面，中金公司A股換股價格為36.68元/股，東興證券為16.05元/股，信達證券為19.11元/股。據(jù)此計算，東興證券與中金公司的換股比例為1:0.4376，信達證券與中金公司的換股比例為1:0.5210。本次交易總額約1139億元，中金公司擬發(fā)行A股股份數(shù)量約31.04億股。
綜合實力顯著提升
從經營數(shù)據(jù)看，合并后中金公司總資產將突破1萬億元，躋身行業(yè)第四；2025年度營業(yè)收入將增至372億元，行業(yè)排名從第五躍升至第三；母公司凈資本達到1033億元，行業(yè)排名提升至第四位。
業(yè)務協(xié)同效應顯著，合并后營業(yè)網(wǎng)點將增至441家，行業(yè)排名升至第三；零售客戶數(shù)超1500萬戶，投顧人員超5700人，產品保有規(guī)模超5000億元，零售業(yè)務覆蓋能力大幅增強。依托東興證券、信達證券的區(qū)域資源，中金公司在福建、遼寧等地的競爭力將顯著提升，同時可借助兩家公司背后的金融資產管理公司資源，拓展不良資產處置、特殊機會投資等新型業(yè)務。
理性看待潛在挑戰(zhàn)
草案也披露了本次交易的潛在風險，包括整合風險、市場風險、監(jiān)管審批風險等。三家公司在企業(yè)文化、業(yè)務流程、管理模式等方面存在差異，整合過程中可能面臨協(xié)同效應不及預期的問題；證券市場波動可能影響公司業(yè)績，而交易需經股東會及監(jiān)管機構批準，存在審批不確定性。
估值方面，本次換股價格以各方董事會決議公告日前20個交易日均價為基礎，經除權除息調整后確定，充分考慮了市場價格、公司業(yè)績等因素。中金公司表示，將通過資源整合提升規(guī)�；洜I質效，本次交易不會導致公司控制權變更，中央?yún)R金仍為控股股東。
（大眾新聞·經濟導報記者 趙帥）
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