擬4.5億收購(gòu)！“食用香精龍頭”愛(ài)普股份為何溢價(jià)兩倍接盤(pán)挪亞圣諾？
業(yè)績(jī)有所下滑，溢價(jià)卻超兩倍——這樣一家魚(yú)油原料企業(yè)，在山東國(guó)資旗下新華制藥（000756.SZ）談判14個(gè)月放棄后，被愛(ài)普股份（603020.SH）以4.5億元現(xiàn)金接手。
5月19日晚間，“食用香精龍頭”愛(ài)普股份發(fā)布公告，擬設(shè)立全資子公司上海愛(ài)普生命科技有限公司，以現(xiàn)金4.5億元收購(gòu)NovoSana（Europe）B.V.（下稱“挪亞圣諾歐洲”）持有的挪亞圣諾（太倉(cāng)）生物科技有限公司（下稱“挪亞圣諾”）100%股權(quán)。
挪亞圣諾是一家Omega-3原料生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品包括精煉魚(yú)油、濃縮魚(yú)油等，下游覆蓋保健品、功能性食品飲料、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品、寵物食品等領(lǐng)域。其母公司挪亞圣諾歐洲為荷蘭企業(yè)。
值得注意的是，新華制藥此前曾就該標(biāo)的進(jìn)行過(guò)收購(gòu)談判。
2024年12月9日，新華制藥與挪亞圣諾歐洲簽署《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，擬受讓挪亞圣諾不超過(guò)75%股權(quán)。彼時(shí)，新華制藥表示，挪亞圣諾與新華制藥魚(yú)油產(chǎn)業(yè)具有高度互補(bǔ)性和協(xié)同性，若本次收購(gòu)?fù)瓿�，有助于進(jìn)一步提升公司在魚(yú)油產(chǎn)業(yè)方面的整體運(yùn)營(yíng)效率及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
據(jù)了解，新華制藥自2013年開(kāi)始布局魚(yú)油領(lǐng)域的研發(fā)，推出了魚(yú)油保健品牌“福雅安”；2025年，新華制藥二十碳五烯酸乙酯原料藥及軟膠囊先后獲批上市，其魚(yú)油產(chǎn)品正式進(jìn)入國(guó)內(nèi)藥用領(lǐng)域。
為推動(dòng)并購(gòu)落地，上述收購(gòu)意向協(xié)議還設(shè)置了“排他約定”，明確挪亞圣諾歐洲不得就標(biāo)的與除新華制藥之外的任何第三方進(jìn)行洽談或簽署意向協(xié)議。
2026年2月6日，新華制藥公告終止意向協(xié)議，理由是“雙方?jīng)]有達(dá)成一致意見(jiàn)”。從簽約到終止，歷時(shí)約14個(gè)月。
愛(ài)普股份則在新華制藥宣布終止的前一天，即2月5日，公布了收購(gòu)意向，并給出“不低于4.5億元”的報(bào)價(jià)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2024年挪亞圣諾營(yíng)業(yè)收入5.27億元，凈利潤(rùn)4823.90萬(wàn)元；2025年?duì)I業(yè)收入4.51億元，凈利潤(rùn)3896.69萬(wàn)元，2025年?duì)I收與凈利潤(rùn)同比均有所下滑。
在估值方面，評(píng)估報(bào)告給出挪亞圣諾整體估值4.58億元，較其截至2025年末的凈資產(chǎn)1.4961億元增值率約206%。最終作價(jià)4.5億元，較凈資產(chǎn)增值率約200.78%。這意味著愛(ài)普股份以3倍于凈資產(chǎn)的價(jià)格，收購(gòu)了一家業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)。
為控制風(fēng)險(xiǎn)，本次交易設(shè)有業(yè)績(jī)對(duì)賭安排。承諾期為2026年至2028年，挪亞圣諾3年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)目標(biāo)為1.5億元，即年均5000萬(wàn)元。這一數(shù)字高于挪亞圣諾2025年不到4000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)水平，實(shí)現(xiàn)承諾需要盈利回升。
愛(ài)普股份在公告中稱，通過(guò)本次收購(gòu)，可切入Omega-3功能性營(yíng)養(yǎng)原料賽道，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，改善公司盈利結(jié)構(gòu)。
公開(kāi)信息顯示，愛(ài)普股份全稱“愛(ài)普香料集團(tuán)股份有限公司”，位于上海市，成立于1995年，2015年上市，產(chǎn)品涵蓋食用香精、日化香精、香料及食品添加劑。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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