創(chuàng)業(yè)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的制度創(chuàng)新，邁出了從文本到實(shí)踐的關(guān)鍵一步。
2026年5月19日晚，深交所官網(wǎng)顯示，樂聚智能（深圳）股份有限公司（下稱“樂聚智能”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲正式受理，成為首家適用創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的企業(yè)。此時(shí)距離4月24日該標(biāo)準(zhǔn)正式啟用，僅僅過去了24天。
回顧時(shí)間線，4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，明確增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)；兩周后的4月24日，深交所發(fā)布首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則，標(biāo)準(zhǔn)正式啟用；又僅24天，首單申報(bào)火速落地。從“紙面”到“地面”，折射出監(jiān)管層推動(dòng)改革落地的決心，也映照出新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)融資支持的迫切渴求。
這套新標(biāo)準(zhǔn)“新”在何處？它精準(zhǔn)回應(yīng)了一個(gè)長(zhǎng)期存在的矛盾：大量擁有硬核技術(shù)、前景廣闊的前沿科技企業(yè)，囿于研發(fā)投入大、盈利周期長(zhǎng)的特征，被傳統(tǒng)上市門檻擋在門外。第四套上市標(biāo)準(zhǔn)則通過引入收入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入等成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)進(jìn)行差異化組合，精準(zhǔn)適配不同發(fā)展階段創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求，支持新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
換言之，這套新標(biāo)準(zhǔn)不苛求企業(yè)當(dāng)下“長(zhǎng)多大”，而是問企業(yè)“長(zhǎng)多快”——將資本市場(chǎng)的價(jià)值判斷邏輯，從靜態(tài)規(guī)模導(dǎo)向引向了動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性導(dǎo)向。
樂聚智能是一家專注于人形機(jī)器人自主研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的科技企業(yè)，成立于2016年。公司具備“大腦”（智能決策）、“小腦”（運(yùn)動(dòng)控制）及“本體”（硬件開發(fā)與量產(chǎn)保障）全棧技術(shù)研發(fā)能力，核心能力覆蓋人形機(jī)器人全鏈條環(huán)節(jié)。目前，樂聚智能已推出涵蓋全尺寸和中、小型在內(nèi)的全系列產(chǎn)品，包括夸父（Kuavo）系列、魯班（Roban）系列和Aelos系列，在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中居于行業(yè)前列。
招股說明書顯示，樂聚智能最近一次融資投后估值為43.27億元，2025年度營(yíng)業(yè)收入為2.58億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為118.68%，符合創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)中“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%”的規(guī)定。
首單落地的示范效應(yīng)，或許比單一案例本身更具深遠(yuǎn)意義。它向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)清晰預(yù)期：創(chuàng)業(yè)板大門正在向更多“潛力股”敞開，那些深耕高端芯片、人工智能、生物醫(yī)藥、新材料等賽道的未盈利企業(yè)，有望獲得更早、更及時(shí)的直接融資支持，從而在技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張的關(guān)鍵窗口期抓住稍縱即逝的機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，包容性提升的另一面是風(fēng)險(xiǎn)防控的強(qiáng)化。監(jiān)管層對(duì)此已有系統(tǒng)性安排：首發(fā)上市時(shí)尚未盈利的企業(yè)，股票簡(jiǎn)稱將添加特別標(biāo)識(shí)“U”，持續(xù)提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管自上市之日起三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得減持首發(fā)前股份。制度設(shè)計(jì)在“放得開”與“管得住”之間，正在構(gòu)建更為成熟的平衡機(jī)制，為創(chuàng)業(yè)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力提供堅(jiān)實(shí)的制度保障。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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