5月20日，證監(jiān)會根據(jù)廣東美亞旅游科技集團股份有限公司（簡稱“美亞科技”）主動撤回注冊申請的要求，正式終止其北交所IPO注冊程序，美亞科技成為2026年首家北交所IPO過會后主動撤回注冊申請的企業(yè)。
一波三折的上市歷程
美亞科技是國內(nèi)泛商旅綜合服務(wù)商，主營航旅票務(wù)、商旅管理和會展及獎勵旅游三大業(yè)務(wù)板塊，旗下?lián)碛忻纴喓铰�、美亞商旅等多個行業(yè)品牌。公司由四名“70后”創(chuàng)始人共同實際控制，形成“兩對夫妻加一對兄妹”的家族式股權(quán)結(jié)構(gòu)，四人合計控制公司約66.29%的表決權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中。
公司上市進程始于2023年10月，美亞科技正式掛牌新三板；2024年6月，公司向北交所遞交IPO申請并獲得受理，保薦機構(gòu)為廣發(fā)證券。受理之后，北交所先后發(fā)出三輪問詢，重點關(guān)注公司核心競爭力、業(yè)績增長合理性、流動性風險及資金管理有效性等核心問題。由于財務(wù)報告到期需要補充審計，公司上市審核一年內(nèi)三次被中止，又三次恢復(fù)審核，這種波折的審核節(jié)奏已經(jīng)折射出公司財務(wù)合規(guī)層面的隱憂。
2025年12月12日，美亞科技終于通過北交所上市委審議，并于12月25日正式提交注冊，從受理到過會耗時533天，顯著高于北交所同期平均審核周期。公司原計劃發(fā)行不超過1984.22萬股，最初擬募資3.6億元，后調(diào)減至約2億元，投向智能化泛商旅業(yè)務(wù)及管理系統(tǒng)研發(fā)項目，市場普遍認為公司上市只差“最后一步”。
但僅三個月后的2026年3月17日，公司突然公告終止上市申請并撤回材料，最終在5月20日完成終止注冊程序。
合規(guī)瑕疵才是被終止核心動因
美亞科技公告將終止IPO的原因歸結(jié)為“宏觀經(jīng)濟環(huán)境及資本市場態(tài)勢變化”，但監(jiān)管文件顯示，內(nèi)部控制、財務(wù)核算與信息披露層面的多重違規(guī)，才是本次IPO終止的根本原因。
早在2024年4月公司提交IPO申請前，廣東證監(jiān)局就對公司開展現(xiàn)場檢查，并于同年6月下發(fā)監(jiān)管關(guān)注函，指出公司存在研發(fā)內(nèi)控不到位、收入跨期確認、三會運行不規(guī)范等問題。
2026年5月13日，廣東證監(jiān)局正式出具行政監(jiān)管措施決定書，進一步披露了公司三大違規(guī)問題：
一是內(nèi)部控制嚴重缺失，公司通過體外資金循環(huán)進行賬外運作，經(jīng)對公賬戶轉(zhuǎn)出資金扣除稅費后回流至個人卡，用于支付員工薪酬，導致成本費用分類失真；同時存在合同管理不規(guī)范、業(yè)務(wù)財務(wù)系統(tǒng)脫節(jié)、銀行賬戶開立違規(guī)等多項問題，甚至曾發(fā)生出納十年間累計侵占公司近2000萬元資金未被及時發(fā)現(xiàn)的重大內(nèi)控事故。
二是財務(wù)核算不規(guī)范，存在會獎旅游業(yè)務(wù)收入跨期確認、返傭結(jié)算差異未及時調(diào)整等問題，一定程度扭曲了公司真實業(yè)績。
三是信息披露失實，體外資金運作導致毛利率等核心數(shù)據(jù)披露失真，還存在虛構(gòu)廣告費未披露的違規(guī)行為。廣東證監(jiān)局對公司四名核心高管一并出具警示函，認定四人未履行勤勉盡責義務(wù)。
從經(jīng)營層面看，公司財務(wù)健康性也長期受到質(zhì)疑：2022年至2025年上半年，公司應(yīng)收賬款從3億元攀升至8億元，占總資產(chǎn)比重接近七成，遠超同期營收規(guī)模，直接導致公司2023年和2025年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，呈現(xiàn)“賬面盈利、現(xiàn)金失血”的異常狀態(tài)。
此外，公司此前引入投資者時簽訂了業(yè)績對賭協(xié)議，實控人仍有807萬元業(yè)績補償款未支付，本次IPO終止后，對賭義務(wù)將自動恢復(fù)，實控人面臨新的償債壓力。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報財經(jīng)研究員 秋風）
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